德国金融科技发展状况、市场潜力及对我国的启示

　　摘 要： 金融科技在中国发展迅猛，与此同时，也暴露出行业标准不完善、监管不到位、人才缺口等问题。作为工业技术强国，德 国金融科技自2007年以来，经历了高速增长，金融科技市场在欧洲范围内，仅次于英国。他山之石可以攻玉，本研究的目的 是梳理德国金融科技发展脉络，提炼出有益于我国金融科技市场发展的经验。首先介绍了2007年至2015年德国金融科技发展 状况；之后预测了到2020年、2025年、2035年德国金融科技在融资和资产管理业务上五个细分市场的潜力；在此基础上，归 纳德国金融科技市场发展的特点；最后提炼出德国金融科技发展对我国的启示，指出金融科技应赋能实体经济，规范金融科技 发展环境，探索产学研用发展模式，应对人才短缺。

　　1 引言

　　以工业技术闻名世界的德国，在金融领域也 不遑多让。在国际上，德国金融科技产业正变 得越来越重要。美国在新成立的金融科技公司 数量和对金融科技的投资额方面均处于世界领 先地位，在欧洲，德国已经排在英国之后，并 且 呈 现 追 赶 之 势 。 德 国 金 融 科 技 市 场 非 常 活 跃，从2014 年到 2015 年，金融科技融资市场增 长290%，资产管理细分市场增长480%；而在英 国 ，2015年 其 金 融 科 技 市 场 增 长 已 经 显 著 放 缓。尽管借记卡和信用卡是美英两国电子商务 的主要支付方式，但只有15%和21%的销售额是 通过电子钱包实现的，而在德国，电子钱包支 付方式以31%的使用率独占上风。

　　2 德国金融科技发展状况

　　2.1 市场总体环境

　　德国金融科技的细分市场——众筹、贷款和 保 理 、 社 交 交 易 、 智 能 投 顾 、 投 资 和 电 子 银 行，其总量在2015年总计22亿欧元，在2015之前 的6年 中 ， 上 述 细 分 市 场 的 年 均 增 长 率 高 达 150%。支付市场的交易额在2015年约为170亿欧 元，120万德国人独立使用个人财务管理系统 （PFM-Systeme）管理个人财务。

　　2.2 细分市场数据

　　(1) 众筹市场 众筹由公益众筹、股权众筹、债权众筹组成。 2015 年，德国众筹市场总规模约为 2.72 亿欧元。在 2007年至2015年期间，各种众筹平台提供了近5.85亿 欧元的资金。债权众筹是众筹市场中规模最大的众筹 形式，股权众筹以17%的融资规模比例排名2015年德 国众筹市场第二，仅有13%的市场规模是由公益众筹 提供的。德国共有87个众筹平台活跃在市场上，尽管 债权众筹规模最大，但仅有9个活跃平台，而活跃的 公益众筹平台有49个，活跃的股权众筹平台有29个。 2007年以来，德国众筹市场平均年增长率为103%， 2008、2009两年的增长率均高于100%，接下来的5 年，增长率呈现下降趋势，处于-15%到75%这一区 间，而2015年的增长率又攀升至150%。

　　(2)贷款和保理 2015年 ， 德 国 贷 款 和 保 理 市 场 规 模 为1.4亿 欧 元，此外，应付账款购买规模超过5亿欧元。第一家 贷款和保理企业于2012年开展业务，至2015年，共有 14个金融科技企业从事贷款和保理业务，其中7家从 事贷款业务，7家从事保理业务。

　　3 德国金融科技市场潜力

　　[1] Dorfleitner和Hornuf 区分了融资和资产管理业 务，将德国金融科技市场划分为五个细分市场，分别 对它们的市场潜力进行了到2020年、2025年、2035年 的预测，并且分别考虑了基线情景、乐观情景和悲观 情景三种情况。 2015年，德国金融科技融资与资产管理市场的总 规模为22亿欧元。表1显示了融资与资产管理市场的 市场潜力预测值。

　　4 德国金融科技市场特点

　　2007年以来，虽然德国金融科技发展迅猛，但也 存在问题，问题的原因很多，有三点值得注意： （1）德国金融业过度银行化，大量银行及金融机构 提供产品，它们其中很多都有几十年甚至上百年的传 统，因此新金融（科技）企业面临困难；（2）德国 人尤其偏爱现金，而对金融科技倾向于持怀疑态度。 因此，相比活期存款，移动支付处于从属地位； （3）德国乃至欧盟落后的金融监管阻碍了金融创 新。尽管如此，德国金融科技市场呈现出一些鲜明的 特点。

　　5 德国金融科技对我国的启示

　　5.1 突出金融的造血作用，促进金融科技赋能实 体经济

　　德国股权众筹市场经历的220%的年均增长率， 反映出德国金融科技为实体经济赋能的发展思路。强 调股权众筹平台对初创企业的有效选择、对投资者的 高度透明、鼓励风险资本家引入后续资本，都是值得 我国金融科技发展学习的。在建设创新型国家、转换 经济发展动能的战略、理念下，仅仅依靠传统金融行 业为初创企业、小微企业融资是不够的，股权众筹、 债权众筹都应以科技元素提升金融服务实体经济的效 率，倒逼传统金融拥抱科技，用科技为实体经济赋 能。

　　5.2 规范金融科技发展环境，构筑监管防火墙

　　我国处在金融科技发展的第一梯队，体量虽大， 但发展环境有待规范。区块链、数字币有被滥用概念 的倾向，甚至成为圈钱的工具，行业标准尚不明确、 更谈不上统一。德国金融科技企业成立了行业协会， 用以规范竞争，共享信息。我国应该在充分考虑金融 科技发展风险的基础上，基于行业发展环境的现实， 适时制定、推出相关监管法律、法规。

　　参考文献：

　　[1] G.Dorfleitner, L.Hornuf. FinTech- Market in Deutschland[R].Berlin：Bundesfinanzministerium，2016.

　　[2] Worldpay. Global Payments Report[R]. London: Worldpay,2015.

　　[3]张伟,董伟,张丰麒,等. 德国区块链技术在金融科技领域中的应用、监管思路及对我国的启示[J].国际金融,2019(9):76-80.

　　[4]许超. 我国科技金融发展与国际经验借鉴——以日本、德国、以色列为例[J].国际金融,2017(01):75-80.

　　作者刘翔宇

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